中寵股份:品牌渠道布局已初見成效,復制“藍爵傳奇”值得期待我們認為,公司比較大的看點在于自主品牌在國內市場的開拓,國內市場有望保持50%以上的增速。公司作為寵物零食領域的**,近幾年不斷豐富品牌矩陣、升級品牌形象,同時在線上發力電商渠道、線下布局寵物醫院和寵物店等渠道,在保持零食領域**地位的同時,不斷向主糧市場滲透。基于公司在品牌和渠道的布局,公司在國內市場有望復制“藍爵傳奇”!此外,公司多年以來深耕境外渠道,OEM模式成熟,客戶質量與銷售網絡行業內**,境外業務有望保持穩定增長。盈利預測與投資建議預計公司2017/18/19年實現營收。對比藍爵78億美元的市值,公司成長空間巨大。考慮到寵物產業和公司的高成長性以及標的的稀缺性,給予18年45倍PE,目標價42元/股,給予“買入”評級。風險提示:國內競爭風險;市場開拓不及預期;匯率風險;貿易壁壘風險。20世紀是西方國家寵物食品產品、行業飛速發展的時期。手工寵物零食代理

    雀巢普納瑞的年收入為121億美元，比上一年增長了5%，共有員工14500人。不可否認，雖然面臨著巨大的挑戰，但是雀巢普納瑞仍然是整個寵物食品行業的“巨無霸”之一，尤其是在2015年收購了MerrickBackcountry以后，在**市場上的增長十分明顯。2016年，雀巢普納瑞訴訟藍爵許虛假廣告的官司也以藍爵賠償雀巢普納瑞3200萬美元為結局。目前雀巢普納瑞在19個國家及地區建立了寵物食品生產工廠，銷售網絡遍布全球，總部一共三家分別為負責北美和拉美業務的美國密蘇里州總部，負責歐洲業務的瑞士總部和負責澳洲及亞洲業務的悉尼總部。 牛肉寵物零食oem代工生產維生素B6，在制粒工藝中的損失率變化比較大。

減少牙斑及牙結石的蓄積，讓寵物的口氣清新，靠近時不會再有難聞的口臭。a.肉干的香味會刺激狗狗的食欲，讓不愛吃飯的狗狗可以大塊朵頤。b.訓練狗狗一些動作的時候非常方便，為了吃到肉干它們會很快記住一些動作和禮貌，對訓練幫助很大。c.覺得長期給狗狗吃罐頭不好，狗狗會口臭而且變的很饞。肉干同樣適口性非常好，又是干燥的，拌在糧食里代替罐頭不僅不會口臭，連刷洗飯盆都簡單很多。d.攜帶方便，出門在外狗狗隨時需要肉干引誘一下，肉干單獨包裝。

    這次收購令寵物業務超過糖果和口香糖成為他們比較大的收入部門，再加上瑪氏本身擁有的Banfield寵物醫院(擁有超過1000家門店)和BluePearl獸醫診所等，瑪氏在寵物醫療領域的布局已經初步完成。此次收購應該能順利通過反壟斷法。瑪氏加上VCA之后有超過萬家寵物醫院。發達國家的寵物食品行業已經有了超過百年的歷史，美國、歐洲、澳大利亞都有各自的強勢品牌，尤其是經過多年的競爭和發展之后，全球寵物行業已經呈現出了越來越集中的態勢，瑪氏和雀巢普納瑞幾乎壟斷了全球寵物食品市場近50%的份額。中國寵物食品行業在經過十余年的快速發展后也形成了一定的規模，寵物食品品牌也多達上百個，但是距離這些全球巨頭，我們還有很長的一段路要走。2018上海國際寵物食品用品及寵物醫療展覽會同期舉辦：上海國際觀賞魚與水族用品展覽會ShanghaiInternationalPetFood,supplies&PetHealthTreatmentFair2018展會時間：2018年12月13日-16日展會地點：上海新國際博覽中心-中國。 干燥型寵物食品，如：魚糧、犬糧、貓糧、休閑零食。

    寵物零食有什么，寵物零食種類特點介紹養一只寵物，是當今社會的趨勢，跟寵物相關的商業產品也發展迅猛。就從食品上來說，雖然并沒有像我們人類食品這么繁華多樣，但是，專門為狗狗生產是食品也是種類繁多的，而這些食物，大致能夠分成以下幾大類：1、日用糧日用糧，就是狗狗每天正餐所食用的狗糧。這種食品含有均衡且豐富的營養，能夠很好的滿足狗狗身體成長發育所需要的大部分營養。但在購買時需注意，按照自家所飼養的犬種，狗狗的體格這些條件，來選擇合適自家狗狗食用的狗糧。2、零食和我們一樣狗狗也有零食可以吃。零食通常要比主食好吃，一般是用來改善狗狗胃口的。 介于人類食品與傳統畜禽飼料之間的**動物食品。淘寶寵物零食采購

具有質量標準的優點。手工寵物零食代理

中期市場容量空間較大

根據寵物零食的市場規模60億元與目前貓狗寵物數量、單寵消費額的數 據進行估算，當前國內寵物零食的滲透率約為3%，而美國*咬膠市場滲透率就達到了25%。我國寵物零食滲透率有望快速提高，其驅動因素主要包括生活水平的提高和情感觀念的轉變。

1）人均GDP的增長帶動產品升級。中國正處于從溫飽型經濟向享受型經濟的過渡時期，2017年中國人均GDP已突破8000萬美元，寵物行業也逐漸向精細化、定制化方向發展，為寵物零食的興起打下了堅實的經濟基礎。

2）隨著寵物角色逐漸向“家人”、“孩子”轉變，寵物零食作為連接主人和寵物的情感橋梁，受重視程度越來越高。據狗民網統計，有34.9%的人養寵是基于情感寄托的訴求，人類觀念的轉變已成為寵物零食迅速導入的強大推動力。因此我們估算2020年我國寵物零食滲透率可以達到5%。 手工寵物零食代理

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